第53章前夜！图书馆的辩论！

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    第53章前夜！图书馆的辩论！(第1/2页)
    7月22日，周六。
    皇后区公共图书馆。
    林顿面前摊着三份文件。AMD过去三年的10-K年报，ATI的20-F年报，以及一份从IEEE数据库打印出来的芯片整合技术路线图。
    他在白纸上画了一张图。
    AMD组织架构。
    CEO鲁伊斯在最上面，往下拉出三条线：产品路线图、财务、运营。
    鲁伊斯直接管产品路线图，CTO汇报给他。
    CFO管财务，CFO汇报给CEO，但战略方向的决定权不在CFO手里。
    这个架构是2003年重组的。鲁伊斯把皓龙处理器推上市之前，做了一模一样的事，先把产品决策权收拢到自己办公室。
    当时CFO也反对，理由是研发费用占比太高，华尔街会不高兴。鲁伊斯的回答是一句后来被半导体行业杂志引用过的话：“我不需要华尔街高兴。我需要英特尔睡不着。”
    林顿把笔放下。
    他不需要知道AMD会议室里说过什么，只需要知道权力结构。
    鲁伊斯直接管产品路线图，CTO汇报给他，CFO管财务但不管战略。权力结构已经把结果说清楚了：如果CTO力挺，鲁伊斯又不想退，那CFO的反对只是会议纪要里的一段记录，不是阻碍。
    ATI的收购方案不会在会议室里被否决。它会被通过，因为鲁伊斯在会议室坐的是最里面的那把椅子。
    他拿起手机给约翰发了条消息。
    “AMD的权力结构决定了收购会过。鲁伊斯直接管产品路线图，CTO是他的人。CFO反对没用。跟我原来推的一样，周一看结果。”
    几秒后，约翰回复。
    “保尔森这边今天有一个内部半导体讨论会。我没资格发言，在旁听。几个观点你听听。”
    “说。”
    “第一，市场上大部分人认为收购概率只有百分之二十左右。第二，如果真宣布收购，股价大概率跌十个点以上。第三，有人提了一句，那为什么现在不做空？回答是：因为如果收购没宣布，股价会反弹，客户会打电话来骂人。”
    林顿回复：“所以他们知道可能跌，但不做。”
    “对。机构不赌不确定事件。客户只看周回报，不看你逻辑多正确。一次踏空，客户就赎回。”
    “所以他们要在宣布之后再追空。”
    “对。但问题是，如果真宣布了，盘后直接跳空低开七八个点，追都来不及。”
    对话结束，林顿陷入思考。
    市场的定价机制有一个盲区，所有人都知道如果宣布会跌，但很少有人愿意在宣布之前做空，因为万一没宣布，他们会成为被客户骂的那一个。
    这就是为什么股价还在三十块以上。
    ....
    7月23日，周日。
    图书馆下午人少了一些。
    林顿在翻ATI的专利清单，忽然听到身后的脚步声。是李程，穿着纽约大学的T恤，手里拎着一瓶水，额头上有点汗，像是从地铁站走过来的。
    “你果然在这儿。”李程把水放在桌边，“我猜你周末也会来。”
    “周一肯定有事。”
    “我知道。”李程在他对面坐下，“周一是AMD的财报电话会议。我周五交了课题，霍华德做了多。”
    林顿：“你今天并不是来查资料的。”
    “嗯。”李程把椅子往前拉了拉，“我是专门来找你，想问你一些问题。”
    林顿放下笔，看着他。
    李程开口：“我的课题是看多AMD。核心理由三条。第一，AMD二季度的服务器芯片出货量环比增长了百分之十二，速龙64在台式机市场的份额还在往上走。第二，鲁伊斯在五月的高盛科技论坛上说过，AMD正在评估图形处理业务的战略选项，‘内部开发是我们最有控制力的路径’。第三，五十四亿的收购价太贵了，任何一个理性的CEO都不会在这个节点赌这么大。市场共识也是这样判断的。”
    他想了想，继续说：“上周那个说‘收购可能成真’的报告我也看了。但是反过来想，那份报告全是问句，一个肯定句都没有。这种写法就是想影响市场预期，不用为自己的结论负责。”
    “你说是吧。”
    林顿看着他，李程的说法代表市场上百分之八十以上的买方逻辑。
    “你的三条理由都有数据支持。”
    “但你漏了一个人的性格。”
    “鲁伊斯？”
    “对。”林顿把面前那张组织架构图转过来对着李程，“2003年AMD推皓龙的时候，鲁伊斯做了一件事。他把AMD的产品决策权从部门收拢到CEO办公室。从那以后，AMD的所有重大产品方向都是他一个人拍板。CTO是他的执行者，CF

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