第79章老金开始系统阅读巴菲特致股东信

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    第79章老金开始系统阅读巴菲特致股东信(第1/2页)
    2026年10月26日星期六晚上20:00
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    【群聊记录】
    时间：20:00
    明觉：周末复盘。十月渐入尾声，市场在犹豫中前行。诸君各自修行，可曾步履稳健？@巴派谪传弟子-老金兄近日提及系统阅读巴菲特致股东信，不知进展如何？可有所得？
    锅王：对决第二十周。这周市场震荡，我的票上蹿下跳，总收益-3.5%。按日志拿了，没乱动。@老金你还真去读巴菲特了？那玩意儿又长又拗口，讲的都是美国公司，对我们A股有啥用？能教你网格怎么设吗？
    降龙十八掌：本周市场继续窄幅震荡，我的系统维持40%仓位。净值微幅波动。巴菲特致股东信是价值投资领域的经典文本，其核心是投资哲学、商业分析和人性洞察的框架，而非具体操作指南。其关于“市场先生”、“护城河”、“安全边际”的论述具有超越市场的普适性。老金兄的“安全垫”理念，某种程度上是“安全边际”在个人投资行为和心理层面的应用。期待老金兄的阅读分享。
    小牛快跑：我这周实验账户小亏一点。我也去找了巴菲特致股东信来看，但看了几页就看不懂了，好多英文公司名字和会计术语。老金大哥，你怎么看的？能看懂吗？
    稳如泰山：我在梳理自己的“基石基金”配置逻辑，巴菲特的“以合理价格买入优秀公司”的理念是重要参考之一。但更吸引我的是他关于“能力圈”和“等待好球”的论述，这与贝兄“交易仓的苛刻条件”异曲同工。老金兄，你是否在阅读中找到了对你“安全角”理念的印证或深化？
    消息大王：（发了一张自己整理的、关于“经济护城河”几种类型的简单列表）我在看《巴菲特之道》，里面提到护城河。试着理解。老金大哥看原版信，厉害。
    无所不晓：（发截图，本周屏幕使用时间均值9分钟）控制住了。
    巴派谪传弟子-老金：（在众人询问后，发了一个“奋斗”的表情，然后是一张电脑屏幕的截图，上面是PDF阅读器的界面，显示着《巴菲特致股东信（1977-1979）》的英文原文，旁边有打开的中文翻译软件和一本厚厚的笔记本）在。在看。确实不容易，但我没放弃。我给自己定的目标是：每周精读一到两封，不求快，但求读懂一点点。
    老金：我刚开始，从最早的信（1977年）开始看。看了三封了（77、78、79年）。说实话，很多关于具体公司（纺织、保险）和会计细节，我看得云里雾里。但是，我用了一个笨办法：我准备了这个笔记本，每当看到我觉得“有感觉”或者“好像在哪里听过”的话，我就把它抄下来，然后在旁边，用我自己的话，写下我的理解，再联系到我自己的事（网格、安全垫、以前亏钱的教训）。
    老金：我给你们看看我笔记本上前几页的几段摘抄和我的“胡写乱画”（他发了几张笔记本照片，字迹不算好看，但工整，有不同颜色的笔标注）：
    摘抄1（1977年信）：
    “Theprimarytestofmanagerialeconomicperformanceistheachievementofahighearningsrateonequitycapitalemployed(withoutundueleverage,accountinggimmickry,etc.)andnottheachievementofconsistentgainsinearningspershare.”
    （“管理层经营业绩的主要检验标准，是所使用的权益资本取得高收益率（没有过高的杠杆、会计花招等），而非每股收益的持续增长。”）
    老金的“胡写乱画”：
    “贝老师以前说过，看公司不能光看利润增长，还要看它用了多少本钱（净资产）赚出这些利润，这就是‘净资产收益率（ROE）’吧？还要看这利润是不是真的（现金流），有没有耍花招。这就像看一个人是不是真能干，不能光听他吹牛，要看他到底用现有资源做出了啥成绩。我买白酒，就只看它牌子响、过去涨得好，从来没看过它的ROE和现金流是不是健康。活该亏。”
    摘抄2（1977年信）：
    “Wefeelnobleintentionsshouldbecheckedperiodicallyagainstresults.Wetestthewisdomofretainingearningsbyassessingwhetherretention,overtime,deliversshareholdersatleast$1ofmarketvaluef

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